• Аналитики Morgan Stanley подтверждают свой прогноз, что к 2030 году китайский юань будет составлять от 5% до 10% мировых резервных активов в иностранной валюте. По их словам, в настоящее время на юань приходится около 2% мировых резервных активов в иностранной валюте.
  • Это поставит юань позади доллара США и евро.
  • Morgan Stanley ожидает, что к концу 2021 года курс юаня по отношению к доллару США укрепится до 6,6 юаня.

Увеличение иностранных инвестиций на китайские рынки может стимулировать использование юаня , подтолкнув его к тому, чтобы он стал третьей по величине резервной валютой в мире - уступая только доллару США и  евро , как прогнозировали аналитики Morgan Stanley в отчете, распространенном в пятницу. 

Прогноз исходит из того, что китайское правительство в течение многих лет пытается продвигать международное использование юаня, также известного как юань (RMB). 

В отчете отмечается, что в настоящее время юань составляет около 2% мировых резервных активов в иностранной валюте. Но к 2030 году он может вырасти до 5-10%, превысив уровни японской иены и британского фунта , считают аналитики. В прогнозе повторяется прогноз, сделанный банком в феврале 2019 года.

За 18 месяцев, прошедших с тех пор, китайское правительство активизировало свои усилия, чтобы позволить большему количеству иностранных финансовых институтов выйти на внутренний рынок. Зарубежные инвесторы также все чаще обращаются к китайскому рынку в поисках возможности получения относительно более высокой доходности, чем у других регионов.

По прогнозам Morgan Stanley, в следующем десятилетии потоки инвестиционного портфеля станут более важными, чем прямые иностранные инвестиции, поскольку их совокупный приток составит 3 триллиона долларов. 

«Мы ожидаем, что частные управляющие и управляющие резервами принесут более 150 миллиардов долларов США в общий портфельный приток Китая в 2020 году третий год подряд, что подчеркивает происходящие преобразования. Годовой приток должен составить 200-300 миллиардов долларов в 2021-2030 годах », - говорится в сообщении.

Благодаря этим инвестициям больше глобальных активов будет храниться в юанях, которые изо всех сил пытались получить популярность на международном уровне. Китайское правительство традиционно жестко контролирует валюту, в том числе предотвращает отток крупных капиталов из страны. 

Однако в 2015 году Международный валютный фонд предпринял политически значимый шаг, добавив юань в свою корзину основных резервных валют, известную как корзина специальных прав заимствования. Юаней был добавлен в корзину МВФ в октябре 2016 года . 

Morgan Stanley прогнозирует, что к концу 2021 года юань, вероятно, укрепится до 6,6 юаня по отношению к доллару США. В пятницу китайский юань торговался на уровне 6,85 юаня по отношению к доллару.

″ (Целевой показатель от 5% до 10%) не является нереалистичным в свете открытия финансового рынка в Китае, растущей интеграции трансграничных рынков капитала, которую мы наблюдаем по акциям и фиксированным доходам, и растущей доли трансграничных операций Китая, деноминированных в RMB, - говорится в отчете международного стратега Morgan Stanley Джеймса Лорда. «Все это говорит о том, что глобальным центральным банкам потребуется держать больше юаней в составе своих резервов».

«По состоянию на конец 2019 года примерно 70 центральных банков по всему миру держат свои резервы в юанях, по сравнению с 60 на конец 2018 года, согласно ежегодным отчетам НБК по интернационализации юаней», - сказал Лорд, ссылаясь на Народный банк Китай, центральный банк страны. 

Я по-прежнему очень скептически отношусь к резкому повышению курса юаня как основной резервной валюты.
Майкл Петтис
ПРОФЕССОР ФИНАНСОВ ПЕКИНСКОГО УНИВЕРСИТЕТА

Тезис аналитиков также подкрепляется тем, что изменения в экономических факторах Китая - в первую очередь, зависимость роста от экспорта  - потребуют от страны стать импортером капитала. В докладе прогнозируется, что текущий счет страны, который включает торговлю и выплаты иностранным инвесторам, может стать отрицательным с 2025 года и достичь отрицательных 1,2% ВВП к 2030 году.

«Это означает, что для финансирования дефицита текущего счета потребуется не менее 180 миллиардов долларов США чистого притока иностранного капитала в год в 2025-2030 годах», - говорится в отчете.

Возможные риски

Как центральные банки и инвестиционные институты могут справиться с любым политическим давлением, связанным с распределением их активов, еще предстоит увидеть. Напряженность в отношениях между двумя крупнейшими экономиками мира, которая началась из-за торговли, вылилась в технологии, а также в финансы в преддверии заявки президента США Дональда Трампа на переизбрание в ноябре. 

«Я по-прежнему очень скептически отношусь к резкому повышению курса юаня как основной резервной валюты», - сказал Майкл Петтис, профессор финансов Пекинского университета.

«Я не думаю, что есть какие-либо причины не соглашаться с прогнозами Morgan Stanley по текущему счету, но я бы заметил, что очень сложно делать долгосрочные прогнозы относительно развития текущего счета Китая», - сказал он. «Степень корректировки, которую Китай должен произвести, чтобы сбалансировать источники спроса в своей экономике, существенен, и каждый из исторических прецедентов предполагает, что корректировка повлечет за собой трансформацию экономических (и, возможно, политических) институтов». 

Тем не менее, Morgan Stanley отметил, что их прогноз роста международного авторитета юаня сопряжен с рядом рисков. К ним относятся более медленное, чем ожидалось, открытие китайских финансовых рынков для иностранных инвестиций, нестабильность глобального рынка, экономические риски Китая и значительная эскалация напряженности между США и Китаем.

«Еще одна область, в которой мы можем ошибаться, - это тенденция к интернационализации CNY (китайского юаня) и готовность управляющих резервами добавлять облигации в китайских юанях в свои портфели», - говорят авторы отчета. «В конце концов, основная часть увеличения доли Китая в резервных активах пока пришла из России, и пока не ясно, в какой степени другие последуют этому примеру, особенно если более широкая открытость экономики не произойдет вовремя. . »