• На этой неделе рыночная капитализация платежной компании Square впервые превысила капитализацию Goldman Sachs, 151-летнего инвестиционного банка.
  • Почти ровно двумя месяцами ранее PayPal превзошел Bank of America, второй по величине банк в США, по рыночной капитализации. Этот шаг сделал пионера онлайн-платежей дороже, чем любой американский банк, за исключением JPMorgan Chase.
  • Пандемия коронавируса ускорила проникновение цифровых платежей во все отрасли, что привело к двузначному росту доходов PayPal и Square во втором квартале. Между тем банки, включая JPMorgan и Bank of America, коллективно отложили десятки миллиардов долларов на случай ожидаемых дефолтов.
  • «Довольно потрясающе смотреть на некоторые из этих финтех-компаний и на кредит, который они получают сегодня», - сказал Девин Райан, аналитик JMP Securities, в телефонном интервью.

В финансовой сфере происходит заметная смена караула.

На этой неделе рыночная капитализация платежной компании Square впервые  превысила  капитализацию  Goldman Sachs , инвестиционного банка с 151-летней историей.

Почти ровно двумя месяцами ранее  PayPal  превзошел  по рыночной капитализации Bank of America , второго по величине кредитора в США. Этот шаг сделал пионера онлайн-платежей дороже, чем любой американский банк, за исключением JPMorgan Chase .

Стремительный рост этих двух платежных компаний укрепляет появление новой гвардии: фирм, которые начинали как нишевые игроки в недооцененных сферах финансов, которые быстро растут вместе с ростом электронной коммерции и цифровых платежей. Акции  Square в этом году выросли более чем на 140%, а акции PayPal - на 90%. Между тем,   индекс KBW Bank упал на 32%.

«Довольно потрясающе смотреть на некоторые из этих финтех-компаний и на кредит, который они получают сегодня», - сказал Девин Райан, аналитик JMP Securities, в телефонном интервью. «Рынок проводит различие между будущим ростом компаний и тем, сколько они готовы за это платить сегодня, а финансовая деятельность рассматривается как более зрелая, строго регулируемая отрасль».

Пандемия коронавируса ускорила проникновение цифровых платежей во все отрасли, что привело к двузначному  росту доходов  PayPal и Square во  втором квартале . А чрезвычайные меры центральных банков по поддержке рынков, начавшиеся в марте, в сочетании с федеральными стимулирующими выплатами домохозяйствам привели к тому, что больше долларов преследуют рост, принося пользу акциям финансовых и технологических компаний.

Между тем, из-за пандемии банки, включая JPMorgan и Bank of America,  коллективно отложили  десятки миллиардов долларов на случай ожидаемых дефолтов по кредитным картам, ипотеке и коммерческим займам. И прибыльность отрасли, вероятно, будет снижаться в течение многих лет, поскольку  Федеральная резервная система  сохраняет базовую процентную ставку на нуле.

Есть несколько способов посмотреть на расхождение в производительности: новые и старые, технологии и финансы, рост и стоимость, даже западное побережье и восточное побережье. Но, возможно, ключевым отличием является то, что новая защита воплощает в себе цифровые платформы, которые выигрывают от масштабирования больше, чем банки, которые все еще в основном занимаются управлением физическими витринами и развертыванием огромных балансов для выдачи кредитов.

«PayPal по-прежнему в основном занимается своим платежным бизнесом, и они могут получить выгоду от операционного кредитного плеча, чего не могут сделать банки», - сказал Конор Витт, аналитик CB Insights.

Безусловно, оценки популярных технологических компаний были растянуты перед резким падением в четверг, и банки могли оказаться более выгодными. В течение нескольких месяцев на рынке наблюдались признаки пены, поскольку такие компании, как  Tesla  и  Apple,  день за днем ​​росли, а в  четверг  в технологическом секторе наблюдался самый большой спад с марта.

В понедельник рыночная капитализация Square достигла 70,7 миллиарда долларов, что выше, чем у Goldman, составлявшего 70,5 миллиарда долларов. Откат в четверг означал, что Goldman вытеснил Square позже на неделе. По состоянию на четверг рыночная капитализация PayPal составляла 247,5 миллиарда долларов по сравнению с капитализацией Bank of America в 225,4 миллиона долларов.

Райан утверждал, что некоторые банки, особенно Goldman Sachs, не получали достаточно кредитов для своих  быстрорастущих цифровых  инициатив. Но долгосрочная тенденция очевидна, сказал он.

«В цифровых финансах идет гонка вооружений, и у старых компаний есть унаследованная инфраструктура, которую они пытаются модернизировать, и унаследованная операционная маржа», - сказал он. «Фирмы, которые начинают с цифровой магистрали, не имеют этих проблем, поэтому у них более низкая стоимость предоставления услуг. Я думаю, что некоторые действующие игроки останутся в прошлом ».